Но Ключников выступал не только как эксперт по международным делам. Едва ли не через месяц после сенсационной постановки "Дней Турбиных" Москва была вновь потрясена - на сей раз публичным выступлением Ключникова по крайне щепетильному еврейскому вопросу.
        В декабре 1926 г. Ключников выступил в Московской консерватории с истолкованием вспышки враждебности к евреям в Москве. Характерно, что пространный отчет об этом совершенно необычном выступлении был напечатан в газете "Рабочая Москва". Ключников заявил, что враждебность к евреям имеет своим источником "задетое национальное чувство русской нации". "Русская нация, - сказал Ключников, - проявила национальное самоограничение. Создалось определенное несоответствие между количественным составом (евреев) в Союзе и теми местами, которые в городах евреи временно заняли... Мы здесь в своем городе, а к нам приезжают и стесняют нас... Страшно нарушена пропорция и в государственном строительстве, и в практической жизни, и в других областях между численным составом [евреев] и населением". В Москве, пожаловался Ключников, жилищный кризис, а евреи приезжают из других частей страны и получают жилье. "Дело не в антисемитизме, - объяснял Ключников в своей необычной речи, - а в том, что растет национальное недовольство и национальная сторожкость, настороженность других наций. На это не надо закрывать глаза. То, что скажет русский русскому, того он еврею не скажет. Массы говорят, что слишком много евреев в Москве. С этим считайтесь, но не называйте это антисемитизмом".
        За речь, подобную речи Ключникова, во все двадцатые, да и тридцатые годы неминуемо ждала бы репрессия. Но Ключников выступил совершенно свободно, что могло быть сделано лишь с прямого поощрения.